Informe de empleo de julio: El ritmo de contratación en EE. UU. se desacelera pero se mantiene sólido

Sep 01, 2023

El mercado laboral se moderó en julio, lo que refleja un enfriamiento de la economía. Pero los salarios crecieron ligeramente más de lo esperado y están aumentando más rápido de lo que les gustaría a las autoridades mientras luchan contra la inflación.

Cambio mensual en puestos de trabajo.

+500.000

+187.000

empleos en julio

+400.000

+300.000

+200.000

+100.000

Julio

'22

Oct.

Ene.

'23

Abril

Julio

+500.000 empleos

+187.000

empleos en julio

+400.000

+300.000

+200.000

+100.000

22 de Julio

Oct.

Enero '23

Abril

Julio

Nota: Los datos están desestacionalizados.

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales

Por Karl Russell

Lydia De Pillis

La economía estadounidense siguió generando un sólido crecimiento del empleo en julio, pero mostró señales claras de enfriamiento junto con la batalla de la Reserva Federal para contener la inflación.

Los empleadores estadounidenses agregaron 187.000 puestos de trabajo el mes pasado, informó el viernes el Departamento de Trabajo, una cifra que superó el flujo de personas que ingresan al mercado laboral. La tasa de desempleo volvió a caer al 3,5 por ciento, cerca de un mínimo histórico.

El informe muestra que la mayoría de las personas que quieren trabajar pueden encontrar empleo, lo que mantiene la presión al alza sobre los salarios. Pero con una revisión del aumento de junio, fue el segundo mes consecutivo de ganancias por debajo de 200.000, una cifra que anteriormente se había superado todos los meses desde enero de 2021.

Los ingresos promedio por hora aumentaron un 4,4 por ciento respecto al año anterior, un poco más de lo esperado y un crecimiento aún más rápido de lo que les gustaría a las autoridades monetarias.

"Estamos convergiendo hacia un ritmo más sostenible", dijo Lydia Boussour, economista senior de la consultora EY-Parthenon, señalando que los salarios y la tasa de contratación no siempre van a la par. "El mercado laboral se está reequilibrando, pero es un proceso gradual, y eso explica por qué todavía estamos viendo cierta tensión".

Las áreas de crecimiento del empleo se han reducido notablemente durante el año pasado, desde abarcar casi todos los sectores hasta aparecer principalmente en la atención médica, que agregó 63.000 puestos de trabajo. El ocio y la hostelería, que está saliendo del agujero de la era de la pandemia, se desaceleraron a 17.000 puestos de trabajo adicionales.

La mayoría de las demás industrias se mantuvieron estables o negativas. El sector manufacturero, que se ha debilitado ante las tasas de interés más altas y una desaceleración en el consumo de bienes, se ha mantenido esencialmente nivelado desde principios de año. También lo ha sido el transporte y el almacenamiento.

Pero como los despidos siguen siendo bajos y el número total de horas trabajadas disminuye ligeramente, parece que los líderes corporativos están evitando recortar drásticamente las nóminas incluso cuando los negocios se desaceleran. La categoría que más perdió empleos fue la de los servicios de ayuda temporal, que aumentaron a principios de 2022; Los empleadores suelen recortar su mano de obra eventual cuando sus necesidades de personal se estabilizan.

"Para aquellos que todavía creen que puede haber un punto débil en el futuro, será manejable", dijo Dana Peterson, economista jefe del Conference Board. "Va a ser corto y poco profundo, por lo que no van a despedir a muchos trabajadores".

El crecimiento económico en general se ha mantenido vigoroso y se ha vuelto más claro que la perspectiva de una recesión absoluta es remota, si no totalmente fuera del horizonte.

Hasta ahora, cada señal de debilidad ha parecido encontrar un contrapeso. El aumento de las tasas de interés desinfló la industria tecnológica, pero los trabajadores despedidos rápidamente encontraron trabajo en otros sectores. Posteriormente, la construcción residencial se desaceleró junto con las ventas de viviendas, aunque hay signos de un nuevo impulso. La inversión empresarial se ha ido desvaneciendo a medida que los préstamos se han vuelto más caros, pero el gasto de los consumidores se ha recuperado, incluso si gran parte de él se destina a tarjetas de crédito.

Kermit Baker, economista jefe del Instituto Americano de Arquitectos, dice que si bien el índice de facturación del grupo que mide los nuevos contratos para empresas de diseño ha sido inestable durante la mayor parte del año, cree que lo peor ya pasó.

"Supongo que cuando miremos hacia atrás en este período dentro de un año, diremos que fue una serie de recesiones continuas", dijo el Dr. Baker. “Habrá partes del país que dirán: 'Esa fue una época bastante difícil'. Habrá otras partes que digan: '¿Recesión? ¿Qué recesión?'”

A pesar de todo, el empleo no solo ha superado su nivel de 2019, sino que incluso se ha acercado a la trayectoria que podría haber seguido si la pandemia no hubiera intervenido. Lo ayuda una fuerza laboral que desafió las predicciones de una contracción permanente. Una mayor proporción de mujeres en sus mejores años laborales están en la fuerza laboral que antes de la pandemia, y un flujo renovado de inmigrantes ha aliviado algunas de las escaseces más agudas.

Los conflictos laborales han amenazado con nublar el panorama del empleo este verano. La huelga de 160.000 miembros del sindicato de actores de Hollywood no comenzó lo suficientemente temprano en julio como para afectar la encuesta de la Oficina de Estadísticas Laborales, pero debido a que los trabajadores en huelga no se cuentan como empleados, la disputa podría deprimir los datos laborales en el futuro.

Hay otros riesgos, incluida la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles para decenas de millones de prestatarios en septiembre, el sobreendeudamiento de los edificios de oficinas comerciales aún vacíos y la creciente ola de impagos de préstamos riesgosos. Es por eso que la mayoría de los pronosticadores todavía esperan un crecimiento del empleo entre muy bajo y negativo hacia fines de 2023, lo que finalmente podría hacer que la inflación vuelva a la tasa del 2 por ciento que busca la Reserva Federal.

Lydia De Pillis

La participación en la fuerza laboral se mantuvo estable en general, pero eso enmascara cambios en la categoría crítica de personas entre 25 y 54 años. Entre ellos, el 89,4 por ciento de los hombres ahora están trabajando o buscando trabajo, superando ligeramente su nivel prepandémico. Entre las mujeres de mediana edad, el 77,5 por ciento está trabajando o buscando trabajo.

Proporción de personas de 24 a 54 años en la fuerza laboral

83,4%

83%

82

81

80

2019

2020

2021

2022

2023

83,4%

83%

82

81

80

2019

2020

2021

2022

2023

Nota: Los datos están desestacionalizados.

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales

Por Karl Russell

Joe Renison

A medida que avanzaban las operaciones, los inversores parecieron considerar que los datos mixtos limitaban la necesidad de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés nuevamente cuando el banco central se reúna en septiembre. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, que es sensible a las expectativas de tasas de interés, bajó aproximadamente 0,1 puntos porcentuales a 4,82 por ciento.

Joe Renison

La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro también ayudó al mercado de valores, con el S&P 500 subiendo un 0,3 por ciento en las operaciones de la mañana.

4 de agosto

4.480

4.490

4.500

4.510

4.520

4.530

4.540

Datos retrasados ​​al menos 15 minutos.

Fuente: conjunto de datos

Por: Ella Koeze

J. Eduardo Moreno

Pero a algunos inversores todavía les preocupa que el fuerte crecimiento salarial impulse a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés. Quincy Krosby, estratega global jefe de LPL Financial, dijo que "los salarios por hora superiores a los deseados seguirán siendo una preocupación, ya que han sido una fuente clave de la inflación 'pegajosa' en la que se centra la Reserva Federal".

Lydia De Pillis

Una cosa que me he estado preguntando es si el calor extremo en el suroeste en particular ha deprimido el crecimiento del empleo. Pasarán algunas semanas antes de que tengamos cifras estatales y locales, pero Jim Rounds, un consultor económico con sede en Arizona, dijo que es muy posible que al menos alguna actividad haya sido desplazada.

Lydia De Pillis

"Si las cosas son demasiado extremas (digamos que la construcción se recorta un poco más de lo que sería de otra manera, tal vez la gente trabaja menos horas), eso está empujando esa actividad hacia el otoño", dijo.

Katie Rogers

El presidente Biden promocionó el nuevo informe de empleo como una reivindicación de su agenda económica. "El desempleo cerca de un mínimo histórico y la proporción de estadounidenses en edad laboral que tienen empleos en un máximo de 20 años: eso es la Bidenómica", dijo en un comunicado. "Esto sigue a noticias recientes de que nuestra economía continúa creciendo, mientras que la inflación ha caído casi dos tercios y está en su nivel más bajo en más de dos años".

San Nerkar

Si bien la tasa de desempleo general cayó al 3,5 por ciento, varió según el grupo demográfico. La tasa de desempleo para los trabajadores blancos se mantuvo estable en 3,1 por ciento, mientras que disminuyó ligeramente para los trabajadores negros (5,8 por ciento, frente al 6 por ciento) y aumentó para los trabajadores hispanos (4,4 por ciento, frente al 4,3 por ciento).

San Nerkar

A pesar de la caída de julio, el desempleo de los negros sigue siendo más alto que en abril, cuando alcanzó un mínimo histórico del 4,7 por ciento. Aunque los cambios en el desempleo por grupos demográficos pueden ser ruidosos, la diferencia de 1,1 puntos porcentuales en los últimos tres meses es un cambio estadísticamente significativo, según la Oficina de Estadísticas Laborales.

Ben Casselman

Una de las mayores sorpresas en el mercado laboral en los últimos meses ha sido la resiliencia del empleo en la industria de la construcción a pesar del gran aumento de las tasas hipotecarias y la consiguiente desaceleración de la construcción de viviendas. La tendencia continuó en julio, y las empresas constructoras agregaron 19.000 puestos de trabajo.

Ben Casselman

Sin embargo, si profundizas un poco más, quedará más claro lo que está pasando. Los constructores residenciales eliminaron 5.500 puestos de trabajo en julio. Pero esas caídas fueron más que compensadas por el crecimiento de la construcción no residencial. Eso podría reflejar en parte el reciente crecimiento en la construcción de fábricas, que casi con certeza está ligado a las inversiones gubernamentales en manufactura.

J. Eduardo Moreno

El dólar parece ser el que más responde a las cifras de empleo, cayendo un 0,3 por ciento en el día mientras los futuros de acciones permanecen en silencio.

Jeanna Smialek

Cambio porcentual año tras año en las ganancias frente a la inflación

+8%

+6

PROMEDIO. CADA HORA

GANANCIAS

+4,4%

en julio

+4

CONSUMIDOR

ÍNDICE DE PRECIO

+2

+3,0%

en junio

2019

2020

2021

2022

2023

+8%

+6

PROMEDIO. CADA HORA

GANANCIAS

+4,4%

en julio

+4

CONSUMIDOR

ÍNDICE DE PRECIO

+2

+3,0%

en junio

2019

2020

2021

2022

2023

Nota: Los datos de ganancias están ajustados estacionalmente.

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales

Los funcionarios de la Reserva Federal han estado atentos a un enfriamiento del mercado laboral, con la esperanza de que la demanda de trabajadores y la oferta de mano de obra vuelvan a equilibrarse. El informe de empleo del viernes ofreció alguna evidencia de que la moderación está en marcha, aunque es muy gradual.

Los empleadores están creando menos puestos de trabajo, pero el ritmo de contratación sigue siendo saludable. El desempleo continúa rondando un nivel históricamente bajo, pero no está alcanzando nuevos mínimos. Los aumentos salariales siguen siendo sólidos: los ingresos promedio por hora aumentaron un 4,4 por ciento en el año hasta julio, sin cambios desde junio.

Toda la evidencia de fortaleza va acompañada de algunas señales de que la demanda laboral se está enfriando en los bordes. Las horas trabajadas están disminuyendo, lo que es una señal de que los empleadores no están tratando de exprimir tanto a sus empleados. Y las ofertas de trabajo vacantes siguen disminuyendo.

En conjunto, los datos probablemente darán a los funcionarios de la Fed cierta tranquilidad de que sus esfuerzos por desacelerar el crecimiento mediante el aumento de las tasas de interés están funcionando lentamente, al mismo tiempo que brindarán evidencia de que la economía no se está hundiendo en una recesión.

Si bien esa combinación es una buena noticia, los funcionarios tendrán que estar atentos a los datos entrantes -incluido el informe de empleo de agosto y las cifras de inflación de dos meses- mientras intentan determinar si necesitan aumentar las tasas en su próxima reunión, en septiembre. Las autoridades ya han elevado los costos de endeudamiento a un rango de 5,25 a 5,5 por ciento, y han pronosticado que podrían hacer un movimiento más en las tasas antes de finales de 2023. Pero han dicho que si toman tal medida y cuándo dependería de los ingresos económicos. información.

Los funcionarios han dudado en definir claramente qué los persuadiría a detener nuevos aumentos de tasas. Pero han acogido con satisfacción la reciente desaceleración en la contratación.

"Lo que estamos buscando es un enfriamiento generalizado de las condiciones del mercado laboral, y eso es lo que estamos viendo", dijo Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, durante una conferencia de prensa la semana pasada. "Según muchos indicadores", añadió, "la demanda del mercado laboral se está enfriando".

Si bien los aumentos salariales siguen siendo inusualmente rápidos, es posible que no resulten ser un indicador definitivo para la Reserva Federal.

Powell señaló la semana pasada que los funcionarios de la Reserva Federal no apuntan específicamente al crecimiento salarial, y algunos funcionarios de la Reserva Federal han estado argumentando que los fuertes aumentos salariales podrían ser una señal de que los trabajadores han estado tratando de mantenerse al día con una inflación más alta negociando salarios más altos. por lo que la inflación salarial podría disminuir a medida que se desvanezcan los aumentos de precios.

Aún así, los funcionarios estarán atentos a cómo evolucionan los aumentos salariales en los próximos meses. A algunos economistas les preocupa que pueda ser difícil erradicar completamente la inflación si los salarios aumentan rápidamente y la economía tiene demasiado impulso. En tal escenario, las empresas probablemente intentarían cobrar más para cubrir sus crecientes facturas laborales, y los consumidores podrían permitirse precios más altos gracias a sus mejores ingresos.

El nuevo informe sobre empleo “sólo reforzará las opiniones existentes”, dijo Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, y explicó que los funcionarios que están a favor de tasas más altas y aquellos que están a favor de mantener las tasas sin cambios probablemente podrían encontrar evidencia para reforzar su postura.

"No lo veo como un golpe de gracia para ninguna de las partes", afirmó. "Ni siquiera lo veo como un gran golpe".

Lydia De Pillis

Entre los principales sectores, no hubo grandes señales de alerta, pero ciertas industrias se están estabilizando. El ocio y la hostelería, que se mantienen sustancialmente por debajo de su nivel prepandemia, sólo agregaron 17.000 puestos de trabajo, tras una media de 67.000 en el primer trimestre del año.

Variación del empleo en julio de 2023, por sector

Educación

y salud

+100.000

trabajos

+19.000

Construcción

Ocio y

hospitalidad

+17.000

Gobierno

+15.000

+8,500

Minorista

–2.000

Fabricación

Negocio

servicios

–8.000

+100.000 empleos

Educación y salud

+19.000

Construcción

+17.000

Ocio y hostelería

+15.000

Gobierno

+8,500

Minorista

–2.000

Fabricación

–8.000

Servicios de negocios

Nota: Los datos están desestacionalizados.

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales

Por Karl Russell

Lydia De Pillis

El gran perdedor, nuevamente, fueron los servicios de ayuda temporal, una categoría que tiende a descender rápidamente a medida que se estabilizan las necesidades de personal de las empresas. Esa industria ha perdido 205.000 puestos de trabajo desde su pico en marzo de 2022.

Jeanna Smialek

Este es un punto señalado por Nick Bunker de Indeed: "Un motivo de preocupación en el informe es que los servicios de ayuda temporal, un indicador tradicional del apetito de contratación". La lógica aquí es que si usted se siente en apuros como empresa, es probable que primero reduzca los contratistas y otros trabajadores temporales.

Joe Renison

Los mercados financieros permanecieron prácticamente impasibles tras las nuevas cifras de empleo. Los datos mostraron que el mercado laboral se enfrió más rápido de lo esperado, aunque aún se mantuvo resistente a tasas de interés más altas.

Joe Renison

Los futuros del S&P 500, que permiten a los inversores apostar en el mercado antes del inicio oficial de las operaciones, inicialmente subieron poco a poco hasta una ganancia del 0,3 por ciento, antes de caer rápidamente a una pequeña pérdida para el día.

San Nerkar

La productividad laboral mejoró un 3,7 por ciento en el segundo trimestre, según datos publicados el jueves, mejor de lo que esperaban los economistas. Las solicitudes iniciales de desempleo para esta semana, 227.000, aumentaron en 6.000 respecto a la semana anterior, pero menos que el promedio móvil de cuatro semanas, 228.250.

San Nerkar

Sin embargo, la productividad laboral sigue siendo baja en comparación con los estándares históricos. Esto podría deberse a que los empleadores están acaparando trabajadores mientras intentan recuperar el personal perdido durante la pandemia. Los despidos en julio fueron los más bajos desde diciembre de 2022.

Jeanna Smialek y Ben Casselman

Las buenas noticias son malas noticias: ha sido el mantra en los círculos económicos desde que la inflación se disparó a principios de 2021. Un mercado laboral fuerte y un rápido gasto de los consumidores corrían el riesgo de impulsar nuevos aumentos de precios y provocar una respuesta más agresiva de la Reserva Federal. Por eso, cada informe positivo fue ampliamente interpretado como un hecho negativo.

Pero, de repente, las buenas noticias empiezan a sentirse bien otra vez.

La inflación finalmente ha comenzado a moderarse en serio, incluso cuando el crecimiento económico se ha mantenido positivo y el mercado laboral ha seguido avanzando. Pero en lugar de interpretar ese sólido impulso como una señal de que las condiciones son demasiado difíciles, los principales economistas lo ven cada vez más como una prueba de que la economía estadounidense es resiliente. Es capaz de superar condiciones que cambian rápidamente y tasas de interés más altas de la Reserva Federal, permitiendo que la inflación se enfríe gradualmente sin infligir pérdidas generalizadas de empleos.

Jeanna Smialek

Los funcionarios de la Reserva Federal recibirán cuatro informes económicos importantes antes de tomar su próxima decisión sobre las tasas de interés, y el viernes publicarán el primero de ellos: las cifras de empleo de julio.

Los banqueros centrales están observando de cerca el mercado laboral después de casi un año y medio de su esfuerzo por controlar la inflación desacelerando la economía con una serie de aumentos de tasas. Es probable que las cifras de empleo de julio y agosto, junto con los dos próximos informes de inflación que cubrirán los mismos meses, pesen en sus mentes mientras consideran si subir las tasas nuevamente en septiembre, o si posponer esa medida o incluso rechazarla por completo.

Los funcionarios han dudado en definir claramente lo que tendrían que ver en los informes de empleo para persuadirlos de detener nuevos aumentos de tasas. Pero han acogido una reciente desaceleración en la contratación y un incipiente enfriamiento en el crecimiento de los salarios como señales de que la demanda de trabajadores y la oferta de mano de obra están volviendo a equilibrarse.

"Lo que estamos buscando es un enfriamiento generalizado de las condiciones del mercado laboral, y eso es lo que estamos viendo", dijo Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, durante una conferencia de prensa la semana pasada. "Según muchos indicadores", añadió, "la demanda del mercado laboral se está enfriando".

Powell señaló que los funcionarios de la Reserva Federal no apuntan específicamente al crecimiento de los salarios, y algunos funcionarios de la Reserva Federal han estado argumentando que los fuertes aumentos salariales podrían ser una señal de que los trabajadores han estado tratando de mantenerse al día con una inflación más alta negociando salarios más altos; La inflación podría bajar a medida que los aumentos de precios se desvanezcan.

Pero las autoridades probablemente se mostrarían cautelosas si el mercado laboral mostrara señales de recuperación. A algunos les preocupa que pueda ser difícil erradicar completamente la inflación si los salarios aumentan rápidamente y la economía tiene demasiado impulso: en tal escenario, las empresas intentarían cobrar más para cubrir sus crecientes facturas laborales, y los consumidores podrían permitírselo. precios más altos gracias a sus mejores ingresos.

Es por eso que los inversionistas y economistas examinarán las cifras salariales del viernes, que se espera que muestren que el crecimiento promedio de las ganancias por hora se enfrió ligeramente, a 4,2 por ciento en los últimos 12 meses, desde 4,4 por ciento en el año hasta junio.

Una medida salarial separada que la Reserva Federal sigue de cerca mostró la semana pasada que las ganancias salariales se han ido enfriando gradualmente en los últimos meses. Las cifras de julio del informe del viernes podrían añadir otro dato a esa tendencia.

J. Eduardo Moreno

Cuando las empresas informaron sus últimas ganancias trimestrales en las últimas semanas, la contratación, los salarios y el recuento de personal fueron temas populares mientras los analistas interrogaban a los ejecutivos sobre sus planes.

Algunos dijeron que estaban evitando ampliar sus nóminas tan rápidamente como en el pasado. Otros dijeron que el aumento de los salarios seguía siendo una preocupación para sus resultados. Y muchos que todavía buscan contratar dijeron que atraer y retener trabajadores era difícil ya que el mercado laboral seguía siendo sólido.

"Hay que trabajar más para contratar gente y retenerla", dijo Andrew Watterson, director de operaciones de Southwest Airlines, en una llamada con analistas. "Nuestros clientes todavía luchan contra la escasez de mano de obra", afirmó Martine Ferland, directora de la consultora Mercer.

Aun así, la tasa de trabajadores que abandonan sus empleos, una medida de la confianza de los trabajadores en sus perspectivas y poder de negociación, siguió cayendo en junio, según datos publicados el martes. “Si piensas en la caída de nuestra facturación, eso significa que no contratamos tanta gente como antes”, dijo Rick Cárdenas, director ejecutivo de Darden Restaurants, propietario de la cadena Olive Garden.

El crecimiento de los salarios también se ha enfriado en los últimos meses, pero se mantuvo sólido el mes pasado, aumentando un 4,4 por ciento respecto al año anterior. "Todavía enfrentamos niveles superiores a los normales de inflación de costos de salarios y beneficios en nuestra estructura de costos", dijo Andre Schulten, jefe de finanzas de la empresa de bienes de consumo Procter & Gamble, en una llamada con analistas.

Kathryn A. Mikells, directora financiera de Exxon Mobil, dijo que el gigante petrolero había visto precios más bajos para algunos de sus materiales como productos químicos y arena, pero “en lo que se refiere a cosas donde la mano de obra es un componente alto del costo, creo que Yo diría que todavía no estamos viendo necesariamente esa presión deflacionaria”.

Anthony Wood, director ejecutivo de Roku, el fabricante de dispositivos de transmisión, dijo a los analistas que la compañía continuaría contratando, pero planeaba hacerlo fuera de Estados Unidos, en lugares donde los trabajadores “son simplemente menos costosos que los ingenieros de Silicon Valley”.

Otras empresas, especialmente en la industria tecnológica, dijeron que se habían vuelto más prudentes a la hora de contratar, con algunas congelando nóminas o incluso recortando puestos de trabajo.

Mark Zuckerberg de Meta, que eliminó decenas de miles de puestos de trabajo en múltiples rondas de despidos desde finales del año pasado, dijo la semana pasada que “el crecimiento del personal recientemente presupuestado será relativamente bajo” en la compañía, propietaria de Facebook, Instagram y WhatsApp. . Sundar Pichai de Alphabet dijo que el gigante tecnológico "continuaría desacelerando el crecimiento de nuestros gastos y el ritmo de contratación".