Con los inversores nerviosos, las actas de la Fed adquieren una nueva urgencia

May 31, 2023

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Los temores inflacionarios han llevado a una liquidación de acciones y bonos en agosto mientras los mercados temen la posibilidad de más aumentos de las tasas de interés.

Por Andrew Ross Sorkin, Ravi Mattu, Bernhard Warner, Sarah Kessler, Michael J. of Mercy, Lauren Hirsch y Ephrat Livni

Los temores inflacionarios son como una amenaza zombi que acecha a los mercados este verano. Las preocupaciones de que la batalla de la Reserva Federal contra el aumento de los precios no haya terminado han sacudido las acciones y los bonos este mes, y los inversores estarán atentos a la publicación de las minutas de la reunión de la Reserva Federal de julio a las 2 pm hora del Este del miércoles para obtener pistas sobre lo que sigue para las tasas.

El banco central elevó su tasa de interés preferencial en 0,25 puntos porcentuales el mes pasado. Las autoridades dejaron la puerta abierta a nuevos aumentos mientras la inflación se mantiene muy por encima de su objetivo del 2 por ciento. Desde la última reunión de fijación de tipos en julio, los datos económicos han mostrado que la inflación se está enfriando, pero eso no ha calmado a los mercados.

Los sólidos datos de ventas minoristas del martes y los comentarios agresivos de algunos banqueros centrales han puesto a los mercados en vilo."Los inversores buscarán pistas sobre el tono de la Reserva Federal en su informe de minutas, particularmente si tiene o no una inclinación moderada o agresiva", dijo a DealBook Mary Ann Bartels, estratega jefe de inversiones de Sanctuary Wealth, una empresa de gestión patrimonial."Es posible que la Reserva Federal tenga que seguir aumentando las tasas de interés porque la economía ha sido mucho más fuerte de lo esperado".

Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis y miembro con derecho a voto del comité de tipos, es uno de esos halcones. El martes dijo que estaba viendo "señales positivas" de que la inflación estaba disminuyendo, pero advirtió: "No estoy listo para decir que hemos terminado".

Esa incertidumbre, junto conPreocupaciones por la tambaleante economía de China, ha minado el entusiasmo de los inversores. Después de un repunte del mercado alcista en la primera mitad del año, el S&P 500 ha caído más del 3 por ciento este mes; El Nasdaq, de gran tecnología, ha caído un 5 por ciento en ese período.

Los bonos han sido aún más inestables. El rendimiento real ajustado a la inflación de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó un máximo de 14 años esta semana cuando los inversores se deshicieron en masa de los bonos con calificación larga. (Los rendimientos de los bonos aumentan cuando el precio cae). El aumento de los rendimientos tiende a elevar los costos de endeudamiento para las empresas y los compradores de viviendas, lo que crea un lastre para el crecimiento económico. La confianza de los constructores de viviendas estadounidenses cayó este mes por primera vez este año.

Las predicciones de recesión no han desaparecido. La última encuesta del Bank of America a administradores de fondos globales, publicada el martes, llevaba el titular de que era “la menos bajista” desde febrero de 2022, justo antes del impulso de la Reserva Federal para aumentar las tasas de interés. Pero el mismo informe mostró que sólo cuatro de cada 10 administradores de fondos encuestados consideraban “improbable” una recesión.

Target recorta drásticamente sus perspectivas para todo el año. El minorista en dificultades se ha visto muy afectado por los compradores que retiraron sus compras en medio de una alta inflación, lo que obligó a la empresa a recortar sus objetivos de ventas y ganancias. Target también incumplió las expectativas de los analistas en cuanto a ingresos en el trimestre anterior, informó esta mañana.

Intel cancela su acuerdo de 5.400 millones de dólares con Tower Semiconductor por preocupaciones sobre China. La alianza planeada por el fabricante de chips con la compañía israelí había recibido la aprobación regulatoria de Estados Unidos y la UE, pero China, donde Intel tiene una gran presencia, no logró aprobarla. El acuerdo muerto es la última señal de que las tensiones entre Washington y Beijing están teniendo un impacto en las estrategias de inversión de las empresas tecnológicas.

Un fabricante de automóviles eléctricos vietnamita que pierde dinero vale más que Ford y GM. Las acciones de VinFast, una nueva empresa de vehículos eléctricos derivada del conglomerado Vingroup, se dispararon después de que salió a bolsa en Nasdaq a través de un SPAC el martes. La cotización sugiere que los inversores todavía tienen un gran interés en las nuevas empresas de vehículos eléctricos a pesar de los problemas de rivales como Rivian y Lordstown.

Las esperanzas de una guerra de ofertas han agregado casi 2 mil millones de dólares en valor de mercado esta semana a US Steel, el gigante manufacturero muy disminuido que fue financiado por John Pierpont Morgan y Charles Schwab a principios del siglo pasado.

Un postor es Cleveland-Cliffs, un rival de US Steel que ha estado pagando agresivamente su carga de deuda y que ofertó 7.300 millones de dólares. Otro es Esmark, un grupo industrial privado de propiedad familiar que hizo una oferta de 10.000 millones de dólares hace dos días. Su oferta de 35 dólares por acción iluminó el teléfono de DealBook, ya que el comunicado de prensa contenía mucha información biográfica sobre su director ejecutivo y propietario mayoritario, James Bouchard, pero daba escasos detalles sobre la oferta real.

Bouchard no respondió a la solicitud de comentarios de DealBook. Una portavoz de US Steel dijo a DealBook el lunes por la noche: “Esta es la primera vez que escuchamos de Esmark. Les damos la bienvenida a unirse a las múltiples partes que ya participan en nuestro proceso de alternativas estratégicas previamente anunciado”.

¿Dónde están las presentaciones de la SEC? El comunicado de prensa de Esmark parece ser una oferta pública de adquisición, lo que significa que la empresa llevaría la oferta directamente a los accionistas. Dichas ofertas deberán ser comunicadas al mercado mediante escrito regulatorio. Hasta anoche la búsqueda de dichos documentos no arrojó ningún resultado.

Los expertos le dijeron a DealBook que esto era extraño. "Es inusual afirmar que se ha lanzado una oferta sin los correspondientes documentos presentados ante la SEC", dijo Stephen Amdur, codirector de la práctica de fusiones y adquisiciones en la firma de abogados Pillsbury Winthrop.

Para confundir aún más a los observadores de acuerdos, Bouchard dijo a CNBC que su oferta no era hostil, pero que una oferta pública de adquisición en la práctica es sólo eso.

¿Y qué pasa con las finanzas de Esmark? Bouchard dijo a CNBC y Reuters que la compañía tiene $12 mil millones en el banco, equivalente a casi el doble de la capitalización de mercado de US Steel. También dijo a Reuters que estaba siendo asesorado por un "banco internacional" anónimo.

Cuando CNBC le preguntó sobre la estrategia detrás de la oferta de Esmark, Bouchard, en cambio, atacó a Cleveland-Cliff. “Cuando se cruza un dinosaurio con otro, se obtiene un dinosaurio”, dijo Bouchard. "Tenemos que crear una gacela".

Donald Trump es un tecnófobo muy conocido. Pero el uso de Twitter por parte del expresidente se ha convertido en una parte clave del caso del fiscal especial que lo acusa de conspirar para anular las elecciones de 2020, y la compañía de Elon Musk ha sido criticada por rechazar las demandas de los fiscales federales.

Presentaciones judiciales recientemente reveladas revelan una pelea legal de alto riesgo. Jack Smith, el fiscal especial, obtuvo una orden de registro para acceder a los mensajes directos enviados desde la cuenta de Twitter de Trump. No estaba claro lo que decían las misivas y la cuenta se cerró días después del ataque al Capitolio el 6 de enero de 2021.

El juez que supervisa el caso arremetió contra Twitter. Beryl Howell, juez de distrito federal, multó a la empresa con 350.000 dólares en febrero después de que no cumpliera con un plazo ordenado por el tribunal para cumplir con la orden de registro del Sr. Smith. Howell acusó a la compañía de tomar medidas “extraordinarias” para avisar a Trump con anticipación sobre la orden, a pesar de que los fiscales habían advertido que hacerlo podría dañar la investigación.

¿Estaba Musk tratando de profundizar los vínculos con Trump? El multimillonario empresario tecnológico, un autodenominado absolutista de la libertad de expresión, restableció la cuenta de Trump en diciembre, y Howell se preguntó si los retrasos de la compañía eran un intento de cortejar al expresidente. En una audiencia en febrero, preguntó si era porque Musk “quiere acercarse al expresidente”.

Los abogados de Twitter argumentaron que los fiscales buscaban datos que podrían estar cubiertos por el privilegio ejecutivo. Los abogados de la empresa han dicho que el único interés de Twitter era hacer valer "sus derechos constitucionales". Tanto los fiscales como Howell rechazaron la idea del privilegio ejecutivo, diciendo que era poco probable que Trump hiciera negocios gubernamentales a través de la plataforma.

El enorme interés en la inteligencia artificial ha impulsado un derroche de inversiones y muchos comentarios sobre cómo regular una tecnología transformadora. El fondo soberano de Noruega, el mayor inversor bursátil del mundo, es el último en subirse a la ola después de registrar una ganancia de 143 mil millones de dólares en la primera mitad del año a medida que la IA impulsa el sector tecnológico en general.

El director del fondo de 1,4 billones de dólares emitió una advertencia. "Si no crees que hay oportunidades con la IA, entonces en mi opinión eres un completo imbécil", dijo Nicolai Tangen a The Financial Times. Pero ha instado a las 9.000 empresas de la cartera del fondo a nombrar directores con experiencia en IA, ser transparentes sobre cómo se crea e implementa la tecnología y gestionar mejor los riesgos. "Las juntas directivas no están en absoluto al tanto de esto", dijo.

La regulación será crucial. La Casa Blanca y siete empresas líderes en inteligencia artificial acordaron introducir salvaguardias voluntarias el mes pasado, pero persisten dudas sobre la efectividad de tales medidas. Como parte del acuerdo, las empresas se comprometieron a probar su tecnología en busca de vulnerabilidades, y el fin de semana pasado, miles de piratas informáticos en el evento Defcon en Las Vegas intentaron manipular modelos de IA de Google, Meta, OpenAI y otras empresas para hacer precisamente eso.

Los participantes ganaron puntos por conseguir que los robots hicieran cosas malas. como perpetuar estereotipos y generar desinformación. El esfuerzo respaldado por la Casa Blanca fue diseñado para identificar fallas antes de que lo hicieran los delincuentes reales y los traficantes de información errónea, una práctica conocida como equipo rojo.

Espere más que compromisos voluntarios . La administración ha dicho que introducirá legislación, y la senadora Elizabeth Warren, demócrata de Massachusetts, y el senador Lindsey Graham, republicano de Carolina del Sur, han propuesto crear un zar de la IA. (Sam Altman, director ejecutivo de OpenAI, ha pedido que un regulador supervise la industria). Pero hay poco acuerdo sobre cómo deberían ser las nuevas reglas.

La UE también está preparada para adoptar nuevas restricciones, y China ha propuesto reglas que requerirían que los fabricantes de chatbots se adhieran al régimen de censura del país.

La administración también necesita abordar el riesgo de quedarse atrás de China.Los funcionarios de la Casa Blanca han dicho que las capacidades de IA de China podrían representar una amenaza a la seguridad nacional, y el presidente Biden prohibió a las empresas de capital de riesgo y de capital privado de Estados Unidos invertir en las sensibles industrias de alta tecnología de China, incluidas algunas aplicaciones de IA.

Ofertas

Apollo está dispuesto a prestar más de 4.000 millones de dólares a empresas de adquisiciones, y un contingente de prestamistas liderados por Apollo ha acordado vender a Citadel un paquete de préstamos de 500 millones de dólares vinculados a la empresa de transporte en quiebra Yellow. (Bloomberg, WSJ)

Hindenburg Research, de Nate Anderson, la firma de ventas en corto, ha anunciado su último objetivo: Freedom Holding, una firma de corretaje minorista kazaja. (Bloomberg)

Política

Las disputas laborales en las instalaciones de gas natural licuado de Australia están afectando los suministros globales, haciendo subir los precios del gas en Europa. (Bloomberg)

“Ron DeSantis dice que ha 'seguido adelante' y que Disney debería retirar la demanda contra él” (Fecha límite)

Lo mejor del resto

La IA se ha utilizado para recrear partes de “Another Brick in the Wall, Part 1” de Pink Floyd a partir de la actividad cerebral. (Científico nuevo)

Un número récord de estadounidenses visitarán Europa este verano y serán criticados por sus métodos para tratar de mantenerse frescos en medio de un calor feroz. (Nueva York)

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Andrew Ross Sorkin es columnista, fundador y editor general de DealBook. Es copresentador de "Squawk Box" de CNBC y autor de "Too Big to Fail". También es cocreador de la serie dramática de Showtime "Billions". Más sobre Andrew Ross Sorkin

Ravi Mattu es el editor jefe de DealBook, con sede en Londres. Se unió a The New York Times en 2022 procedente del Financial Times, donde ocupó varios puestos de alto nivel en Hong Kong y Londres. Más sobre Ravi Mattu

Bernhard Warner se unió a The Times en 2022 como editor senior de DealBook. Anteriormente fue redactor y editor senior en Fortune, centrándose en los negocios, la economía y los mercados. Más sobre Bernhard Warner

Sarah Kessler es editora senior de DealBook y autora de “Gigged”, un libro sobre los trabajadores de la economía colaborativa. Más sobre Sarah Kessler

Michael de la Merced se unió a The Times como reportero en 2006, cubriendo Wall Street y las finanzas. Entre sus principales áreas de cobertura se encuentran fusiones y adquisiciones, quiebras y la industria de capital privado. Más sobre Michael J. de la Merced

Lauren Hirsch se unió a The Times procedente de CNBC en 2020, cubriendo acuerdos y las historias más importantes de Wall Street. Más información sobre Lauren Hirsch

Ephrat Livni informa desde Washington sobre la intersección entre negocios y políticas para DealBook. Anteriormente, fue reportera senior en Quartz, cubriendo derecho y política, y ha ejercido la abogacía en los sectores público y privado. Más sobre Ephrat Livni

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